Quando o dólar cai, a sensação geral é de alívio: viagens ficam mais baratas, produtos importados pesam menos no bolso e a inflação tende a dar uma trégua. Nas contas públicas, no entanto, essa movimentação exige uma matemática mais complexa.
Trata-se de um jogo de soma e subtração: se, por um lado, há um impacto negativo no valor contábil das reservas internacionais; por outro, o alívio na inflação cria o ambiente ideal para a queda da taxa Selic.
Para compreender essa dinâmica, Marcos Piellusch, professor de finanças da FIA Business School, aponta duas vertentes principais de análise. A primeira é o impacto direto no balanço do Estado (ativos e passivos em dólar). A segunda é o impacto indireto na economia real, que transita pela inflação e deságua na taxa de juros.